养老基金众多如何突围？ 建信基金姜华：坚持做有锐度的 FOF 天天观热点

随着养老 " 第三支柱 " 落地，个人养老金也成为近年来的热词，养老储蓄、养老基金、养老金保险先后发力，与此前已经问世的养老理财共同构成了我国个人养老金融的产品体系。作为养老 " 第三支柱 " 旗下产品的重要组成部分，公募养老 FOF 自落地以来备受市场关注。数据显示，近年来，公募在养老基金方面的布局不断增多，但如何做出有特色的产品，实现差异化竞争，也是当前各家公募正在努力的方向。建信基金 FOF 投资负责人姜华表示，将坚持 " 宏观择时，中观择势，微观择优 " 的方法论体系，做有锐度的 FOF。

养老 FOF 队伍持续扩容

在我国积极推进个人养老金相关产品落地的同时，为满足投资者需要，包括银行、保险、公募等机构也响应号召，积极布局相关产品。2018 年 9 月，首批养老 FOF 获批，发展至今，已走过近五个年头。

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从近年发展情况来看，公募基金在养老 FOF 方面的布局逐年增多。东方财富 Choice 数据显示，截至 5 月 29 日，当前市场上共有 237 只名称中含 " 养老 " 的基金（份额合并计算，下同）。从基金成立日来看，2020 年以前共有 68 只产品成立，2020-2022 年期间，相关产品成立数量逐渐增多，依次有 38 只、49 只、54 只产品成立。2023 年以来，也已有 28 只产品成立。

此外，公募机构也根据证监会相关规定，旗下个人养老金基金针对个人养老金投资基金业务设立单独的份额类别，即养老 FOFY 份额。2022 年 11 月 18 日，证监会发布首批个人养老金基金名录，共有 129 只养老 FOFY 类份额入选。而根据中基协最新数据显示，截至 2023 年一季度末，个人养老金基金名录增加至 143 只产品，相较于首批新增 14 只。

在个人养老金业务不断推进的当下，投资者对于相关产品的需求也持续增长。据建信基金 FOF 投资负责人姜华介绍，自 2022 年 11 月，个人养老 FOF 作为个人养老金融产品，和养老储蓄、养老理财、养老保险并列，纳入个人养老 " 第三支柱 " 后，已有大量的客户将个人养老资金投入到养老 FOF 基金中。从当前数据来看，市场上已经扩大了养老 FOF 的客群和存量规模，这无疑会对公募养老基金的发展带来较大的促进作用。

谈及公募基金发展养老产品的优势，姜华表示，主要还是在投研实力和投研的核心竞争力。作为养老目标基金的投资管理者，立足监管机构，包括市场对养老金融产品长期稳健的业绩要求，更大的努力方向是通过个人团队，甚至公司整个投研团队的投研能力提升，把个人养老 FOF 产品的业绩做出长期稳健的优秀业绩。

坚持 12 字方法论体系

事实上，在近年来相关产品不断增多的背景下，如何做出有特色的产品，实现差异化竞争，赢得更多持有人的信任，也是当前各家公募正在努力的方向。姜华认为，就养老目标基金来看，竞争环境是比较激烈的，最大的目标和诉求就是在这么多的养老产品里面做出自己的特色。

据姜华介绍，建信基金通过内部部门投研资源重新整合后，进一步强化量化投研资源，成立了量化投研研究团队，该团队与 FOF 团队并列，并为其提供基金研究支持。通过不断优化升级，建信基金的量化平台也升级至 3.0 版本，并坚持 " 宏观择时，中观择势，微观择优 " 的方法论体系。

近年来，建信基金也积极布局养老基金。公开数据显示，截至 5 月 29 日，建信基金旗下有建信优享稳健养老目标一年持有期混合 ( FOF ) 、建信普泽养老目标日期 2040 三年持有期混合 ( FOF ) 、建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起式 ( FOF ) 、建信普泽养老目标日期 2050 五年持有期混合发起式 ( FOF ) 、建信优享进取养老目标五年持有期混合发起式 ( FOF ) 等多只产品。其中，截至 5 月 28 日，建信优享稳健养老目标一年持有期混合 ( FOF ) A 类份额近三年收益率达 8.75%。

另外，建信添福悠享稳健养老目标一年持有债券（FOF）也于 6 月 1 日 -6 月 16 日发售，该基金将由姜华担任基金经理。作为一只中低风险偏债券的养老 FOF，该产品的权益仓位约占 5%-10%。

这只产品的定位有两个方面，一是对标 " 固收 +" 产品的风险收益比，二是控回撤。它的特点在两个方面。首先，通过控制权益仓位，通过权益内部的结构优化，甚至是利用转债等多元策略，去平抑产品的波动，从而对标市场的 " 固收 +" 产品的收益。其次，希望能够真正做到，从 " 固收 +" 的收益角度，为投资者带来较好的收益，在资产配置，尤其是在中观配置层面上，能够通过优化结构，通过选择优秀的基金经理，能够让持有人分享到未来三 - 五年权益市场的 Beta 机会，同时通过这个产品做一个低风险 FOF 产品。希望利用多元资产配置和多元策略，能够让客户真正享受到 " 固收 +" 的 "+"，而这个 "+" 就是权益带来的，既有未来三到五年对权益市场的看好、乐观，也有含权策略的配置，如利用转债双低的策略，配置低转股溢价率和低价格转债去锁定下行风险，享受未来权益市场的上行空间。

展望后续，姜华直言，希望做有锐度的建信 FOF，为持有人带来最大的利益，实现利益最大化。其次，也希望通过不断地学习，投资能力的提升，给个人养老投资者带来长期稳健的收益。通过努力，能够帮助持有人和个人养老投资者抓住权益市场的结构性投资机会，带来稳健的可观收益。

也有业内人士表示，相比商业养老金、银行理财等，养老 FOF 独具优势。" 如果养老 FOF 的基金经理运作较好，投资回报率可能会较高，当然也需要注意亏损风险。建议个人投资者在挑选时，应结合基金过往业绩，同时也应看养老 FOF 投资了哪些基金、这些基金是否值得长期投资。尽量选择波动率较小、业绩较稳定的养老 FOF。